就博菱電器的招股書來看，創(chuàng)始人袁海忠于自1995年起曾陸續(xù)創(chuàng)辦上海海菱電器有限公司、寧波大榭海菱電器有限公司等，并擔(dān)任上述公司的執(zhí)行董事。而寧波博菱電器成立于2007年9月，位于浙江省寧波市。
由于其銷售客戶主要為全球知名小家電品牌商，因而產(chǎn)品也以外銷為主。其自主品牌業(yè)務(wù)目前仍處于起步階段，主要通過線上渠道銷售。
根據(jù)公開信息顯示，博菱電器2018年11月就在新三板掛牌（證券代碼為“873083”）。據(jù)當(dāng)年披露的相關(guān)資料顯示，2016年，博菱電器不僅營收破7億，其扣非凈利潤在當(dāng)時也已經(jīng)破億。但之后的一段時間內(nèi)，其業(yè)績卻開始走下坡路，直到疫情期間，博菱電器迎來了另一波業(yè)績小高峰——2019年、2020年和2021年，博菱電器的收入分別為8.70億元、16.96億元和19.73億元，凈利潤分別為6224.92萬元、1.11億元和7861.28萬元，扣非后凈利潤分別為6018.00萬元、1.07億元和7281.89萬元。
而博菱電器IPO之路始于2021年4月，其計劃在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。根據(jù)招股書，博菱電器原計劃募資3億元，將用于印尼小家電產(chǎn)業(yè)園項目（一期）、小家電研發(fā)中心建設(shè)項目，以及補(bǔ)充流動資金。
2022年11月，博菱電器接受上市委會議的現(xiàn)場審議，并順利獲得通過。不過，博菱電器并未提交注冊。而在2023年9月，該公司還就早前的問詢回復(fù)進(jìn)行了更新。
根據(jù)招股書，博菱電器的第一大客戶是美國小家電企業(yè)Capital Brand，主要品類為食品加工機(jī)、攪拌機(jī)等。在IPO報告期內(nèi)，2019年和2020年中，其來自于Capital Brands的銷售收入占比分別達(dá)到了68.39%、66.91%，數(shù)值上而言已經(jīng)可以被認(rèn)定為與大客戶形成重大依賴。
上市委審議會上也提到了這一點(diǎn)，上市委曾要求博菱電器說明客戶集中度較高，與同行業(yè)公司是否存在差異，對Capital Brands的依賴是否對公司持續(xù)經(jīng)營能力構(gòu)成重大不利影響。而在博菱電器食品加工及攪拌機(jī)產(chǎn)品毛利率較低且有逐年下降趨勢的背景下，上市委也曾要求公司說明食品加工及攪拌機(jī)毛利率逐年下降的原因，是否存在毛利率持續(xù)下降的風(fēng)險及應(yīng)對措施。
同時，博菱電器的專利問題也被詬病。截至2022年11月，博菱電器雖然手握400余項專利，其中200余項為實用性新型專利、180余項外觀設(shè)計專利，技術(shù)先進(jìn)性的發(fā)明專利僅為9項，且均在2016年之前取得。
而在已經(jīng)上市的小家電企業(yè)中，我們以九陽為例，根據(jù)2022年年報，九陽當(dāng)年研發(fā)投入為3.9億，新增專利申請權(quán)1797項（其中發(fā)明申請216項，實用新型1375項，外觀設(shè)計申請206項）。截至2022年年底，九陽共擁有專利技術(shù)11648項（其中發(fā)明專利651項，實用新型9518項，外觀專利1479項）。此外，蘇泊爾、新寶、小熊等上市企業(yè)，年研發(fā)費(fèi)用投入也普遍在3億元以上，這也是對其發(fā)明數(shù)量的做基礎(chǔ)的保障。
當(dāng)然，博菱電器甚至其上市的阻力因素也并不是孤立存在的。當(dāng)下，越來越多的小家電代工企業(yè)開始通過IPO尋求新的發(fā)展空間，但問題卻普遍是相似的——技術(shù)研發(fā)能力較差、營收高度依賴大客戶代工需求或是海外市場、自主品牌沒有或者長期處于“起步階段”。這其中既有仍在掙扎的香江電器——約十年前，其董事長潘允就表示“已擬訂上市路線圖”，同樣以O(shè)DM/OEM業(yè)務(wù)為主，同樣的200余項專利但發(fā)明專利寥寥無幾；也有已經(jīng)成功的案例比如比依電器，作為空氣炸鍋第一股，比依盡管已經(jīng)上市，但仍然被詬病核心競爭力不足，2022年上市后，營收也有所下滑。
小家電企業(yè)欲以上市謀求更大的發(fā)展本身沒有問題，但其基礎(chǔ)應(yīng)該是強(qiáng)勁的創(chuàng)新能力和豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗所帶來的可持續(xù)提升的發(fā)展模式，在創(chuàng)新能力不足和營收自主性不強(qiáng)的前提下，主動中止IPO之路或許才是正解。
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