同一天，帥豐電器發(fā)布2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告。根據(jù)公告內(nèi)容：帥豐電器預(yù)計(jì)在2025年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)虧損4300萬(wàn)元至6200萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.1億元至2.5億元，扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后的營(yíng)業(yè)收入為2億元到2.4億元，低于3億元。更重要的是，扣非后營(yíng)收不足3億元，已觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)警示條件，股票或?qū)⒈还谝浴?ST”字樣。
對(duì)于集成灶行業(yè)而言，對(duì)于“預(yù)虧公告”字樣已經(jīng)非常熟悉，甚至對(duì)于各個(gè)季度報(bào)告中的“房地產(chǎn)后周期拖累、消費(fèi)降級(jí)與需求萎縮、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致量?jī)r(jià)齊跌、成本與費(fèi)用高企、渠道效率下滑及減值計(jì)提增加”，都已經(jīng)耳熟能詳。從頭部企業(yè)到中小品牌，均陷入業(yè)績(jī)滑坡困境，“上市四小龍”更像是一面鏡子，照見集成灶行業(yè)轉(zhuǎn)型的迫切性。
集成灶市場(chǎng)現(xiàn)狀：行業(yè)規(guī)模萎縮和頭部承壓并存
集成灶曾是廚電領(lǐng)域的高增長(zhǎng)明星，歷經(jīng)三階段發(fā)展：2016-2018年以55.4%的復(fù)合增速高速起勢(shì)，2019-2021年增速放緩至23.5%并形成初步品牌格局，自2022年起則直接步入衰退期，營(yíng)收凈利潤(rùn)“崩盤式”下滑成為行業(yè)常態(tài)。
1、行業(yè)整體陷入調(diào)整期
目前，行業(yè)整體正深陷調(diào)整期，數(shù)據(jù)層面寒意盡顯。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，集成灶行業(yè)零售額從2021年的256億元跌至2024年的173億元，跌幅達(dá)30.6%。2025年市場(chǎng)頹勢(shì)未減，線下1-10月銷售額、銷量、均價(jià)分別同比下滑27.81%、24.33%、5.16%；線上市場(chǎng)更慘淡，1-11月銷售額同比暴跌41.76%，銷量下滑33.89%，均價(jià)亦下跌11.91%。
反觀分體式廚電，依托國(guó)家以舊換新補(bǔ)貼政策，在2024年至2025年上半年迎來(lái)小幅回暖。兩者分化的核心癥結(jié)的是，集成灶高度依賴新房前裝需求，房地產(chǎn)下行直接導(dǎo)致需求收縮，高單價(jià)屬性在消費(fèi)謹(jǐn)慎環(huán)境下易被舍棄，加之維修復(fù)雜、清潔困難等痛點(diǎn)，進(jìn)一步壓縮了市場(chǎng)空間。
2、四大上市公司業(yè)績(jī)集體遇冷
更殘酷的是，集成灶行業(yè)的下行并非尾部企業(yè)拖累，頭部企業(yè)承壓更甚。
主流企業(yè)破局方向：從紅利依賴到主動(dòng)求變
需求端紅利消失之外，制造端壓力亦不容忽視。銅、鋁、不銹鋼等關(guān)鍵原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)，疊加行業(yè)惡性價(jià)格戰(zhàn)，企業(yè)利潤(rùn)空間被嚴(yán)重?cái)D壓。不少風(fēng)口期入局的企業(yè)紛紛退場(chǎng)，但業(yè)內(nèi)人士大多認(rèn)為：集成灶品類本身的價(jià)值無(wú)需懷疑，當(dāng)前困境是整個(gè)廚電行業(yè)調(diào)整周期的必然，頭部企業(yè)也紛紛逆勢(shì)布局尋求突破，破局路徑集中在兩大方向。
1、基于本業(yè)的全面升維：技術(shù)上聚焦中式烹飪痛點(diǎn)，在除煙降噪、健康智能等領(lǐng)域深耕，以技術(shù)迭代創(chuàng)造溢價(jià)；場(chǎng)景上順應(yīng)AI潮流，打造全方位廚房解決方案，通過產(chǎn)品再造賦能廚房?jī)r(jià)值；渠道上深化線上線下融合，借力短視頻營(yíng)銷，深耕以舊換新賽道，搭建標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)體系激活存量市場(chǎng)。
2、布局不銹鋼櫥柜，與集成灶相輔相成：森歌以不銹鋼櫥柜為核心，推進(jìn)柜電融合新業(yè)態(tài)；美大計(jì)劃2026年主推不銹鋼櫥柜，配套AI設(shè)計(jì)軟件適配新舊房需求。嵊州地區(qū)眾多企業(yè)亦跟風(fēng)布局，不銹鋼櫥柜成為行業(yè)熱門探索方向，其健康耐用屬性契合消費(fèi)升級(jí)需求，但市場(chǎng)效果仍需時(shí)間檢驗(yàn)。
2、對(duì)AI等科技領(lǐng)域的投資：帥豐電器曾在2025年聯(lián)合多方設(shè)基金，出資5300萬(wàn)元直投超聚變數(shù)字技術(shù)有限公司；億田智能主要布局算力業(yè)務(wù)方面的業(yè)務(wù)，規(guī)劃的項(xiàng)目領(lǐng)域包括新型計(jì)算中心建設(shè)與運(yùn)維、算力對(duì)外租賃和人工智能新基建等；浙江美大看好自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，以1.1億元投資魔視智能；火星人也曾投資一系列的科技和機(jī)器人相關(guān)公司。
樂觀地看，大部分集成灶企業(yè)的投資，在日后都有可能對(duì)廚電實(shí)現(xiàn)技術(shù)上的反哺。
成灶行業(yè)的寒冬，本質(zhì)是集成灶品類失去需求根基的增長(zhǎng)泡沫破裂。帥豐電器的*ST風(fēng)險(xiǎn)并非孤立存在，而是在為全行業(yè)敲響警鐘。盡管我們常說：存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，唯有跳出價(jià)格戰(zhàn)，以技術(shù)、服務(wù)、品類延伸構(gòu)建核心壁壘，才能穿越周期。但行業(yè)環(huán)境就是如此，無(wú)需對(duì)企業(yè)短期內(nèi)的業(yè)績(jī)等數(shù)據(jù)過度苛責(zé)。
而另一方面，不銹鋼櫥柜與存量煥新的探索，或許正是行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向價(jià)值深耕的起點(diǎn)，而這場(chǎng)轉(zhuǎn)型的成效，將決定企業(yè)在行業(yè)重構(gòu)中的最終站位。
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